投资资产回报率计算公式

在股市投资中，广大股民都偏爱于净利润这个指标，常听朋友讲，某股票今年年报净利润增速超过80%，成长性好，股价肯定要大涨。

但，很多时候净利润上涨了股价却不涨反而下跌

比如英特尔在2018年6月30日发布的第二季度财报，当期财报显示，营收从去年同期的148亿美元增长14.9%至169.6亿美元，高于预期的167.7亿美元。

净利润从去年同期的28.1亿美元增长78%至50.1亿美元

但盘后交易中，英特尔股价跌幅一度超过6%

那么，净利润对股价到底有什么影响？

净利润是指在利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成，一般也称为税后利润或净利润

净利润的多寡取决于两个因素，一是利润总额，其二就是所得税费用

而利润总额是在营业利润的基础上计算出来的，营业利润又是通过营业收入来计算，具体计算公式如下：

营业利润=营业收入-营业成本-营业费用-营业税金及附加

利润总额=营业利润+其他业务利润-管理费用-财务费用+（-）营业外收支

净利润=利润总额-所得税

净利润是一个企业经营的最终成果，净利润增长，企业的经营效益往往变好；净利润下跌，企业的经营效益往往变差。

对于企业的投资者来说，净利润是获得投资回报大小的基本因素

对上市公司来说，净利润已经成为股价成长能力的主要判断指标

创业板股票从2016年开始的长期下跌，主要原因就是上市公司亏损，业绩起伏大，不能实现稳定盈利，当股价被市场资金炒高时，下跌回归其合理价值是必然的。

而反观主板市场的蓝筹股，因为主营收入和净利润稳步增长，股价走出了持续上涨的行情，例如贵州茅台、格力电器、恒瑞医药等。

但,很多时候净利润上升股价却不涨，原因无外乎有两个，一个是股价被市场“错杀”；一个是利润上涨存在“水分”，在分析时要结合其他财务指标综合判断。

在上市公司的财报中经常会看到这两个名词，归属于上市公司股东净利润和扣非净利润，它们和一般的净利润有什么区别？。

1、归属股东净利润是上市公司财报的“主角”

归属股东净利润从会计准则来说，也称为归属于母公司所有者净利润，反映在上市公司合并利润表中，不仅包含上市公司本身净利润，还包括其控制的子公司的净利润，这些净利润归上市公司股东所有。

但是子公司所产生的净利润有时候不是全部归上市公司股东拥有的，根据上市公司的持股比例，一些联营或合营子公司产生的利润归自己公司的股东所有。

下面举个例子详细说明：

假设Stock College公司旗下控股2个子公司：火锅店和包子铺，Stock College公司持有火锅店100%的股份，持有包子铺60%的股份，假设Stock College公司净利润6000万元，火锅店400万元，包子铺500万元，在合并财务报表中，其净利润和归属净利润分别为多少？。

净利润=Stock College公司+火锅店+包子铺=6900万元

由于Stock College公司对包子铺并不是100%持有，因此包子铺仅300万元（500*60%）的净利润归属属于上市公司股东，剩余的200万的净利润归属于子公司股东。

归属股东净利润=Stock College公司+火锅店+包子铺*60%=6700万元

如果包子铺亏损600万元，按照上述计算方法，其净利润为5800万元，归属股东净利润则为6040万元，所以净利润和归属股东净利润往往并不相同。

2、扣非净利润才是真实的净利润

扣非净利润全称是“归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润”，非经常性损益是指与公司主营业务无直接关系的收益，都是一次性或偶发性的，比如股权投资收益、处置固定资产收益、税费返还、政府补贴、短期投资损益，扣除这些非经常性损益后的净利润就是扣非净利润。

因为这是一次性的收益，不是通过生产经营产生的，往往不能真实地反映公司的盈利能力，所以证监会要求上市公司在财报中特别注明扣非净利润是多少，以防误导投资者。

假使上例中Stock College公司的收入中包含了股权投资收益3000万元，政府补助1000万元，出卖固定资产的收益2000万元，那么扣除这些非经常性损益后Stock College公司主营业务利润为0元，上市公司合并财报扣非净利润为700万元，也就是说公司靠经营赚得的利润只有700万元，其经营业绩并不好。

净利润指标虽然是判断股价成长能力非常重要的指标，但是不能单独去看，要结合利润表、现金流量和企业资产负债综合判断，看上市公司的利润质量怎么样，是否存在非正常收入，能更合理地判断一个公司经营情况，在市场过度炒高某个“业绩不良股”后，避免追高。

说完净利润，我们不得不来谈谈净利润率，下面我们通过对华为公司净利润率数据的解读，来认知净利润率对于企业的重要性：。

华为作为一家全球化高科技企业，2017年销售收入6000亿人民币，已然成为通信设备商的第一

在2008到2017年，华为保持每年8%净利润率，这是华为的主动选择还是被动接受？

数据显示，华为2008年到2017年的平均净利润率为8.48%，2017年净利润率为7.86%

从表面上看这个净利润率在中国普通企业并不算高，对于一家高科技企业更是不值一提，同样也做路由器的思科，净利润率却能高达18%，这之间存在着很大的差距。

华为不是上市公司，所以对华为来说，活着就要有利润

不能像市场上很多互联网公司一样，靠投资人的输血活着，靠在资本市场上市来维持这种持续的输血机制

如果哪天投资人不输血了，是不是就在等死呢？或者像摩拜单车一样被投资人一卖了之

华为的活着首先是：靠自己的造血功能让自己活着，而且要有利润和现金流

有人会问，华为不也会融资吗？华为的融资本质上不是因为缺钱，而是为了保持安全的资本架构，通过不同期限和方式的融资，给公司跨越发展周期、行业周期提供资金安全保障。

纵观华为的经营哲学，其利润观主要是两个诉求：

第一，毛利能支撑公司不断构建核心竞争力

活着之后是要活得好，不能“好死不如赖活着“

在活着的基础上不断构建核心竞争力，让企业活得越来越健壮，形成企业的战略控制点，这也是巴菲特价值投资中常说的“护城河”原理。

客户选择你而不是竞争对手的理由，从客户的角度看可能是更低的价格、更好的质量、更能满足客户需求的产品、更快的交货周期？那就看看你必须具备什么样的竞争能力，才能让客户选择你。

第二，净利可以拢住人心

虽然华为是个非上市公司，但是利润对于华为的重要性直接关系到它自身的生死存亡

华为认为，首先一定要以利润为中心，局部区域可以战略投入，不考虑利润，但是整个公司必须要有利润

否则公司没有后续发展的动力，考什么去持续投入研发呢，拿什么去激励奋斗者呢？华为是个全员持股公司，员工中的杰出贡献者在公司都有股份，而且随着级别上升，股份会翻倍上升。

奋斗者的收入一半以上都是股票分红，如果哪天公司没有分红了，对公司来说意味着集体降薪，影响公司稳定

所以公司一定要有净利润，没有这些激励，公司很快就会散

其次不以利润最大化为目标，要求在一定利润水平下的规模最大化

确定了企业经营的核心纲领——活着之后，也有了正确的利润观之后，下一步就得考虑如何看待利润和规模这两个矛盾的统一体。

华为的观点非常有趣，也非常有道理，值得好好分析一下

有的企业经营是以利润最大化，每年赚钱越多越好，同时可以提升企业估值；有的企业是规模最大化，占领更多的客户和市场份额，做到最大，期望摊薄成本，形成规模收益。

而华为则是在一定利润水平上的规模或者说成长最大化

以利润为中心的企业常常是缺乏远见的表现

利润就像热量，人摄入过多的热量，不去消耗，就会变成脂肪堆积在身体里

而如果去运动，则会变成肌肉，身体更加强健

华为保持8%的净利润率，多余的利润都会耗散出去，用来锻炼身体

因为华为是谋求长期有效增长，一方面内部不断挖潜改进，把最后一点管理浪费给规避掉，把对客户创造价值的流程简化再简化，实现对客户的高效、优质、低成本交付。

不断通过构建自己的核心竞争力，同样的价格水平提供的产品或者解决方案一定最优，同样产品和解决方案，价格一定最低。

通过把多余的利益让给客户，让给供应商

这就形成一个价值挤压效应，在这个行业中你想赢得跟华为的竞争，必须具备两个条件：第一，你能够忍受8%的净利润率（这是很多股东和投资人的底线）；第二，你的管理效率能够比华为更高。

否则你可能连8%的净利润率都保证不了，还可能持续亏损（看看阿尔卡特、朗讯、西门子、爱立信、诺基亚等友商的财报就知道了）。

这就解释了之前我们提到的一个现象，在华为成长起来之后，再也没有新进入者在电信设备商这个领域能够立足，同时不断挤压原有竞争对手的市场份额。

最后，总之净利润是一项非常重要的经济指标。

对于企业的投资者来说，净利润是获得投资回报大小的基本因素，对于企业管理者而言，净利润是进行经营管理决策的基础。

同时，净利润也是评价企业盈利能力、管理绩效以至偿债能力的一个基本工具，是一个反映和分析企业多方面情况的综合指标。

净利润是一个企业经营的最终成果，净利润多，企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差，它是衡量一个企业经营效益的主要指标。

01、定价、利润和成本的公式各是什么

目标利润率定价法的要点是使产品的售价能保证企业达到预期的目标利润率

企业根据总成本和估计的总销售量，确定期望达到的目标收益率，然后推算价格

这种定价方法需要运用收支平衡图”

目标利润定价法的公式目标利润定价法的计算公式为：产品出厂价格＝[(单位变动成本＋单位固定成本)/(1－销售税率)]＋[目标利润/(预计销售量×(1－销售税率)] 目标利润＝（单位变动成本＋单位固定成本）×预计销售量×成本利润率产品出厂价格=[（单位单位变动成本+单位固定成本）×（1+成本利润率）]/（1-销售税率）目标利润定价法与“成本加成定价法”是有区别的。

差别在于“成本加成定价法”公式中的成本只是制造成本，不包括期间费用；而“目标利润定价法”公式中的成本包括制造成本和期间费用。

相应地，两个公式中的“成本利润率”也有所不同